AI办事器PCB蓄势鹏鼎控股谋求数倍增加

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　　印刷线板(PCB)行业次要上市公司2026年一季报业绩遍及表示超卓，市值跨越1600亿元的鹏鼎控股(002938。SZ)成为少数营收及利润均同比下降的公司。但公司正在4月30日暗示，高多层板产物已连续获得或正正在加快推进各大出名云办事厂商的产物认证，公司正在办事器范畴虽起步稍晚，但早外行业成长初期便深耕高细密PCB手艺，待产能逐渐后，公司有能力快速获得下逛头部客户承认，鞭策营业高速增加。

　　正在海外，公司泰国一厂已于2025年5月进入试产阶段，次要出产高阶聪慧型高密度互连板、高多层板及光通信模块产物。跟着产能操纵率的提拔，公司将不竭优化产物组合，进而提拔产物毛利率。同时，公司泰国二厂、三厂、五厂及机械钻孔核心四座厂房正正在同步扶植。将来，这些新减产能将无效满脚客户对高阶AI产物日益增加的需求，进一步巩固公司正在全球高端电子制制范畴的合作劣势。

　　近年来，AI手艺的成长带动办事器及光模块市场迸发式增加，进而为PCB行业，出格是高密度毗连板及高多层板市场带来庞大的增加空间。取此同时，为满脚日益增加的算力需求，各大AI办事器厂商正加快推进新手艺的立异取研发，这进一步鞭策了PCB产物正在材料取规格上的持续升级。2025年，鹏鼎控股研发投入达24。59亿元，同比增加5。79%，占停业收入的比沉为6。28%。

　　中邮创业基金司理李沐曦指出，全球AI算力扶植持续加快，海外云厂商取芯片巨头本钱开支高增，带动高速光模块、CPO等光通信环节需求刚性；高端PCB受益于AI办事器架构升级，价值量取订单同步提拔，龙头公司业绩弹性显著。高端PCB企业和光模块等企业受益于AI基建的拉动，2026年净利增速预期遍及较高。

　　多位公募基金司理正在一季报中提到，高端PCB企业和光模块等企业受益于AI基建的拉动，2026年净利增速预期遍及较高；PCB上逛的量价齐升的投资机遇一方面来自产物升级或材料升级，另一方面来自求过于供导致的缺货提价，部门公司可能正在将来的业绩弹性更为较着。鹏鼎控股的类载板产物刚好印证了该预期，公司估计跟着800G/1。6T光模块市场的兴旺成长，2026年相关产物的营收将实现数倍增加。

　　2026年一季度，鹏鼎控股固定资产和正在建工程别离为173。81亿元和47。63亿元。公司暗示，本钱开支投入采用分步投产、分批的节拍，对应的固定资产折旧将按照会计原则分阶段确认。同时，公司光模块用板及算力范畴的高阶HDI、高多层板等焦点扩产物类，当前市场需求兴旺，产物盈利能力较强，新减产能投产后将可以或许无效提拔公司营收及获利程度。

　　金梓才暗示，PCB上逛的量价齐升的投资机遇一方面来自产物升级或材料升级，另一方面来自求过于供导致的缺货提价，这一部门公司可能正在将来的业绩弹性更为较着。张指出，此轮AI的财产落地速度确实是史无前例，客岁了AI辅帮编程的落地，本年感遭到了AI帮理的迸发，AI实正意义上完成了从法式员到B端白领以至是更为广漠的C端的扩圈，考虑到AI全体从锻炼往推理迁徙，该基金权益全体侧沉于愈加受益于推理时代的光通信、光纤光缆、推理PCB及上业等。

　　公司正在会上指出，一季度毛利率达到22。9%，同比添加5。1个百分点，接近2025年下半年行业旺季时公司毛利率程度。毛利率提拔从因产物布局持续优化，高附加值、高毛利相关产物营收占比稳步提拔，无效对冲部门成本压力，带动全体毛利率程度提高。

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　　面临AI办事器市场对PCB产物升级所带来的市场机缘，公司于2025年进一步加快了针对AI办事器产物的市场开辟取客户认证历程。目前，公司高阶HDI类产物已成功打入该范畴，并将逐渐实现量产；同时，公司亦正在积极填补高多层板类产物的产能短板，持续相关产物的手艺程度，公司高多层板产物已连续获得或正正在加快推进各大出名云办事厂商的产物认证，全方位提拔公司正在AI办事器市场的分析合作力。

　　4月30日，公司正在2026年一季报德律风上暗示，公司营收同比呈现微幅回落，次要系上年同期营收基数较高所致；归母净利润同比承压，焦点受汇兑丧失及固定资产折旧添加等要素影响，若剔除上述要素干扰，公司运营表示优良。

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　　公司正在前述德律风会上暗示，其正在办事器范畴虽起步稍晚，但早外行业成长初期便深耕高密度毗连板(HDI)、类载板(SLP)等高细密PCB手艺，堆集了深挚的手艺、工艺制制取量产能力，而AI办事器对PCB的高阶化、高细密化需求，取公司手艺劣势高度契合，实现了精准手艺卡位。待相关产能逐渐后，凭仗领先的手艺实力、不变的产物质量及高效的交付能力，公司有能力快速获得下逛头部客户承认，鞭策营业高速增加。

　　按照IDC的预测，2025年全球AI眼镜出货量冲破950万副，较2024年增加255。5%。跟着产物形态的持续立异和使用场景的不竭拓宽，为消费电子市场带来新的增加动力。IDC估计，到2030年全球智能眼镜市场出货量将冲破2700万台，估计2025年至2030年的五年复合增加率将达到23。33%。

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　　2026年一季度，鹏鼎控股实现停业收入79。86亿元，同比下降1。25%，实现归母净利润4。63亿元，同比下降5。21%。这是继2025年第四时度以来，公司第二次呈现单季净利润同比下滑。

　　鹏华基金司理陈璇淼暗示，无论是PCB仍是光通信的架构，都正在发生严沉变化，这些财产链变化带来的对材料、设备、基于这些财产趋向，多只公募基金对部门PCB子范畴进行了沉点设置装备摆设。例如，大成基金司理沉点关心新的PCB架构，财通基金司理金梓才增配了PCB上逛财产，易方达基金司理张侧沉于推理PCB及上业。

　　按照下逛使用范畴分歧，消费电子及计较机用板、办事器及其他用板等。从公司正在消费电子的使用范畴来看，虽然全球存储芯片等环节元器件的波动给2026年的智妙手机发卖带来了必然压力，但跟着下逛品牌商加大对AI使用、折叠机等高端机型的投入，此外，公司已成为全球AI眼镜的主要供应商，并取全球多家出名品牌厂商成立了安定的合做关系，将来将继续受益于端侧AI产物的成长海潮。

　　从产能结构来看，公司正在淮安园区扩充高阶PCB产能，估计至2026岁尾，淮安园区的聪慧型高密度互连板取高多层板产能将实现翻倍增加，显著提拔公司正在AI办事器类产物范畴的供给能力，同时，公司于2026岁首年月取淮安经济手艺开辟区签订投资和谈，拟于将来投资110亿元扶植高端PCB项目出产。

　　值得关心的是，正在AI基建怒潮席卷PCB行业之前，鹏鼎控股的市值曾持久位列行业前两名。但2024年－2025年，公司的营收增速取同业的差距拉大，2025年第三季度起公司股价回落，市值排名退出行业前三。